Bancos Centrales y Gobiernos vs Covid-19

Hasta el momento la emergencia sanitaria mundial por el Covid-19 contabiliza 521,000 casos de contagio de los cuales 375,400 están activos. El origen de la pandemia tuvo lugar en Wuhan, China; sin embargo, este país ha logrado aplanar su curva de contagios registrando menos de 40 casos nuevos en los últimos días. Ahora, el epicentro de la pandemia se divide entre Europa, especialmente en Italia, España y Alemania, y Estados Unidos que en la última semana ha visto un crecimiento exponencial en sus nuevos casos confirmados. Por el momento, Latinoamérica ha logrado desmarcarse del centro principal del esparcimiento.

Ante la emergencia global, las medidas adoptadas por los gobiernos del mundo como el distanciamiento social y el cierre de negocios tendrán un fuerte impacto económico. De acuerdo con el consenso de los analistas, el PIB mundial registraría una caída de -1.0% para 2020 y la economía de Estados Unidos terminaría el año entre -3.0% y -4.0%. Por su parte, de acuerdo al departamento de análisis de Banorte, la economía mexicana sufriría una contracción de -3.5% en 2020.

Con relación a lo anterior, tanto los bancos centrales como los gobiernos de países desarrollados han actuado de manera coordinada al anunciar una serie políticas monetarias y fiscales, con el fin de brindarle a la economía mundial los estímulos suficientes para garantizar una recuperación económica ordenada.

En Japón, el banco central (BOJ) mantuvo sin cambios su tasa de referencia en -10pbs y anunció la de compra agresiva de activos riesgosos (ETF’s) por $112mil mdd. Asimismo, creó un programa para extender por un año los créditos de las instituciones financieras a una tasa de 0%. Por su parte, el gobierno está a punto de aprobar un paquete económico por $270mil mdd, el doble de lo utilizado en la crisis del 2009. Los recursos estarían destinados a las pequeñas y medianas empresas para asegurar que continúen en negocio y mantengan a sus empleados.

Alemania, un país históricamente prudente en su política presupuestaria, aprobó un paquete económico por hasta $750 mil millones de euros ($156mmde serán por emisión de deuda, equivale a 4.5% del PIB). El dinero se destinará al gasto social y a empresas afectadas por la pandemia. Angela Merkel catalogó la emergencia como el mayor desafío para Alemania desde la Segunda Guerra Mundial.

En el Reino Unido, el Banco Central de Inglaterra (BOE) recortó su tasa de referencia a 0.1%, el nivel más bajo registrado. De igual manera incrementó su programa de expansión cuantitativa al decidir comprar $200 mil millones de libras en bonos soberanos y papel comercial. Con esto inyecta mayor liquidez a la economía y reduce el costo del crédito. Por otro lado, el gobierno de Boris Johnson aprobó un paquete de $57 mil millones de libras (2.5% del PIB) destinado en su mayoría a trabajadores afectados.

En el comunicado del Banco Central Europeo (ECB), Christine Lagarde anunció que la institución mantendrá sus tasas sin cambios, pero aumenta el programa de compra de activos en $120,000 millones de euros y realizará nuevas operaciones de refinanciamiento para proveer liquidez al sistema financiero.

Por último, en Estados Unidos el senado aprobó un paquete histórico por $2 billones de dólares, equivalente al 10% del PIB de ese país. La iniciativa incluye el envío de cheques mensuales por $1,200 a las familias y pone a disposición créditos sin vuelta a pequeñas y medianas empresas. De igual manera considera recursos para suministros médicos. Lo anterior viene después de que la Reserva Federal recortara en 150 puntos base su tasa de referencia en 15 días. Al igual que el resto de los bancos centrales, el Fed anunció un estímulo cuantitativo por $700 mmdd así como la reducción de requerimiento de reservas bancarias a 0%, liberando recursos que pueden ser prestados a las empresas y hogares.

La recesión económica mundial que se plantea deriva de una crisis sanitaria, no tiene que ver por algún daño estructural en el sistema financiero como lo fue en 2008. En ese sentido, la sincronizada y pronta actuación de las autoridades monetarias y fiscales internacionales, apoya la hipótesis de observar una recuperación en la actividad económica global para la segunda mitad del año.

En nuestro país, Banxico anunció el viernes pasado un recorte de 50 puntos base para ubicar la tasa de referencia en 6.50%. Es cuestionable que tanto pueda esto ayudar a los sectores afectados, ya que el apalancamiento de las pymes en México es bajo, por lo que ese sector de la economía es poco sensible a este tipo de movimientos. Por su parte, hasta el momento el gobierno federal no ha anunciado ningún paquete económico.

Por lo pronto, el peso es la moneda más depreciada del mundo con respecto al dólar perdiendo -27.0% en lo que va del año, el barril de la mezcla mexicana cotiza debajo de los $20 dólares, la calificadora S&P recortó la calificación soberana a BBB con perspectiva negativa desde BBB+ y noticias como la del lunes pasado, en donde a consecuencia de una “consulta popular” se cancela un proyecto de inversión por $900mdd de una cervecera en Mexicali, continúan sin abonar confianza y certidumbre en los momentos más críticos.

Referencias:

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