El balance de riesgos en México mejora para 2020

Después de que el 10 de diciembre México, Estados Unidos y Canadá firmaran la adenda del acuerdo comercial de América del Norte (T-MEC); dos días más tarde el Senado mexicano aprobó dicha modificación y apenas el pasado jueves 19 la Cámara de Representantes de EUA aprobó la Ley de implementación del nuevo T-MEC. Con esto, ahora solo queda esperar a finales de enero para que tanto el Senado de EUA como el de Canadá concluyan el trámite legislativo y el acuerdo entre oficialmente en vigor.  Los principales cambios al acuerdo fueron:

• Nuevas medidas para asegurar la protección al medio ambiente.
• La creación de paneles laborales.
• Eliminación de periodo de protección de patentes para medicamentos biológicos.
• Incremento en el contenido regional para el acero y aluminio.

Sin ser la mejor versión del acuerdo para México, el avance en la ratificación será positivo para la economía del país. Como se señaló en la edición: “México 2020: Estancamiento o recuperación?”; la principal razón del estanacmiento económico en el año se debe a la caída en la inversión, la cual se deriva de la importante baja en la confianza empresarial.

En ese sentido, el T-MEC brindaría mayor certidumbre y un marco claro para que los agentes económicos tengan un mejor panorama en términos de las condiciones con las que podrán continuar sus proyectos. Asimismo, el plan de infraestructura del gobierno federal que consiste en 147 proyectos y representa alrededor de $859,022mdp, deberá impulsar la inversión de sector privado. Será importante hacia delante monitorear si se presenta un rebote en el índice de confianza empresarial del sector manufacturero, construcción y comercio.

Balance de riesgos 2020:

De cara al 2020, los riesgos para México parecen haber disminuido y una recuperación económica podría iniciar. La disciplina fiscal del gobierno, el mayor control del gasto público, la inflación debajo de la meta de Banco de México, el tipo de cambio por debajo de $19.00 pesos, el refinanciamiento de la deuda de PEMEX, la ratificación T-MEC y el plan nacional de infraestructura; son factores que abonan a una estabilidad macroeconómica y a palancas para el crecimiento y desarrollo del país.

El riesgo país se encuentra en niveles mínimos desde el 2014. Los Credit Default Swaps (CDS) – seguros contra impagos de deuda – se ubican en 75 puntos base y tienen una tendencia bajista desde febrero 2016 cuando tocaron su máximo en 230 puntos.

No obstante, del lado negativo, eventos externos como un resurgimiento de tensiones entre la relación comercial de Estados Unidos y China podría continuar frenando el dinamismo económico global. Asimismo, la complicada situación económica y social de países emergentes en Latinoamérica podría generar un contagio a la estabilidad financiera del país. Por su parte, a nivel local, la aprobación del T-MEC tampoco implica que el riesgo de nuevas amenazas de aranceles por parte del gobierno de Trump esté descartado.

Por último, es importante señalar que las recientes acciones de Banxico en torno a recortar la tasa de referencia desde 8.00% hasta 7.25% en el año, respaldan el argumento de una recuperación de la actividad económica. Para el próximo año, los analistas esperan el Banco Central continúe con los recortes para alcanzar un nivel de 6.50%. Hay que recordar que menores tasas de interés hacen el ahorro menos atractivo y el consumo de la población se incrementa; alivia el perfil de endeudamiento de las empresas, haciendo los créditos más baratos e inclusive mejora la valuación de activos de riesgo, logrando que estos se vuelvan más atractivos.

Referencias:

Excelsior (Ed.). (2019, December 10). Estos son los principales cambios firmados del T-MEC. Retrieved December 24, 2019, from https://www.excelsior.com.mx/nacional/estos-son-los-principales-cambios-firmados-del-t-mec/1352412.

El Economista (Ed.). (2019, December 23). Riesgo país de México cae a su menor nivel desde 2014. Retrieved December 24, 2019, from https://www.eleconomista.com.mx/economia/Riesgo-pais-de-Mexico-cae-a-su-menor-nivel-desde-2014-20191223-0021.html.

Lobosco, K., & Byrd, H. (2019, December 20). La Cámara de Representantes aprueba el T-MEC, el acuerdo comercial de Trump con Canadá y México. Retrieved December 24, 2019, from https://cnnespanol.cnn.com/2019/12/20/la-camara-de-representantes-aprueba-el-t-mec-el-acuerdo-comercial-de-trump-con-canada-y-mexico/.

Modificaciones al T-MEC sientan las bases para su ratificación. Edited by Banorte Análisis, Banorte, 10 Dic. 2019.